私募基金調(diào)研中國(guó)船舶
2010-08-10 08:44:59 來(lái)源：理財(cái)周報(bào) 編輯：國(guó)際船舶網(wǎng) 我有話要說(shuō)

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    中國(guó)船舶（600150.SH）曾經(jīng)是中國(guó)牛市的第一指標(biāo)股。而其行業(yè)屬性，也決定了其在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中是一個(gè)重要的觀測(cè)點(diǎn)。
    作為一個(gè)盈利能力已經(jīng)趕超日韓船企，在手訂單等三大指標(biāo)位居全球第二的企業(yè)，中國(guó)船舶已經(jīng)充分證明了它的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
    日前，理財(cái)周報(bào)聯(lián)合部分知名私募基金老總，走訪調(diào)研了中國(guó)船舶。
    造船周期滯后1－2年
    戚春偉（上海三贏投資董事長(zhǎng)）：中國(guó)船舶整體上市進(jìn)展如何？
    施衛(wèi)東（中國(guó)船舶董秘、總經(jīng)理助理）：現(xiàn)在因?yàn)樾星椴缓茫晕覀兘K止了一些上市的后續(xù)動(dòng)作。本來(lái)是個(gè)整體上市的項(xiàng)目，現(xiàn)在只做了一半。因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)要解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，我說(shuō)沒(méi)法往前走：要注入的資產(chǎn)，原來(lái)是盈利的，現(xiàn)在可能變?yōu)樘潛p。投資者就不一定歡迎。我也不愿意在這種逆市場(chǎng)的情況下做。
    戚春偉：現(xiàn)在我們有些客戶是遠(yuǎn)洋運(yùn)輸類的公司，像招商輪船、中遠(yuǎn)航運(yùn)都是我的客戶，去年他們業(yè)績(jī)也不好，不約而同開(kāi)始對(duì)未來(lái)有信心，想買你們的船。
    施衛(wèi)東：他們認(rèn)為見(jiàn)底了，那我們離見(jiàn)底也不遠(yuǎn)了。因?yàn)槲覀儽绕鹚麄儊?lái)說(shuō)比較滯后。從造船和整個(gè)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)應(yīng)該有一年半到兩年的滯后期，別人比較困難的時(shí)候我到現(xiàn)在還挺好的，但是明年或者后年他們順利了我的業(yè)務(wù)開(kāi)始比較艱難。因?yàn)槲覀兪墙佑唵巫龌畹摹１热纾?009年的訂單就很少，但是今年訂單就開(kāi)始多了，不過(guò)價(jià)格也低了。
    鄭培敏（上海榮正投資董事長(zhǎng)兼首席合伙人）：鋼鐵占成本多少？
    施衛(wèi)東：鋼鐵直接比例占30%左右。其它還有一些配件、柴油機(jī)(產(chǎn)品庫(kù) 求購(gòu) 供應(yīng))也是用鋼的，但是都是用直接的價(jià)格拿成品，不算進(jìn)鋼鐵的。
    戚春偉：中國(guó)船舶的業(yè)績(jī)，真正走上坡路，可能要到2013年吧？
    施衛(wèi)東：現(xiàn)在只能這樣推測(cè)。我們就希望現(xiàn)在這樣的業(yè)績(jī)，過(guò)兩年就可以往上提了。但是可能往下落。今年的階段情況還挺好的。現(xiàn)在毛利率低。工業(yè)制造企業(yè)不靠外部的延伸，每年如有10%的增長(zhǎng)，這個(gè)企業(yè)其實(shí)很好。
    張東波：深海半潛式鉆井是代表國(guó)內(nèi)技術(shù)水平的標(biāo)桿。　現(xiàn)在已經(jīng)出水了。塢里面大合攏，合攏完以后就到碼頭做一些后續(xù)的工作，比如一些不大的機(jī)械設(shè)備的安裝。年底可完工。它對(duì)公司現(xiàn)狀沒(méi)有什么影響，但是它后續(xù)的示范影響很大，占據(jù)最高領(lǐng)域的產(chǎn)品已經(jīng)做完了。那么在后續(xù)訂單方面，我們就有優(yōu)勢(shì)，因?yàn)闆](méi)有其他人做這個(gè)。
    戚春偉：現(xiàn)在現(xiàn)金比較充裕，暫時(shí)投資不會(huì)激進(jìn)，未來(lái)三年紅利政策怎么樣？
    施衛(wèi)東：未來(lái)三年紅利政策也還可以。大股東有60%股份，也希望拿紅利。
    投機(jī)性客戶入場(chǎng)
    戚春偉：客戶是原有的那些國(guó)有的運(yùn)輸公司還是國(guó)際上的運(yùn)輸公司？
    施衛(wèi)東：都是國(guó)際上的。國(guó)內(nèi)的不多。中國(guó)造船80%是供向國(guó)外的，20%是提供給國(guó)內(nèi)的。
    鄭培敏：未來(lái)客戶里面，公司會(huì)往哪些方面發(fā)展？
    施衛(wèi)東：船東的話就這幾種，一種是自己要住要用的，還有一種是買了要投資用來(lái)租賃的。船就像房子。一條船有20年的周期，有些是自己航運(yùn)，像馬斯基、達(dá)菲，臺(tái)灣的玉龍、長(zhǎng)龍等等，每年都要造很多船。還有一些是做投機(jī)的，買了船是準(zhǔn)備過(guò)幾年脫手的。更新的是航運(yùn)基金。像前幾天接待了一些JP摩根的人，他們今年新成立航運(yùn)基金，找到我們希望造幾艘船。因?yàn)樵齑男袠I(yè)是一個(gè)長(zhǎng)周期性行業(yè)，所以這兩年不好，可以低谷造船，過(guò)兩年好的時(shí)候可以倒手出去，回報(bào)率還是挺高的。
    戚春偉：像前年年底到去年有沒(méi)有棄船的？
    施衛(wèi)東：沒(méi)有。其他廠也很少有。棄船是很極端的現(xiàn)象。我們有一例撤單。
    鄭培敏：人民幣匯率有影響嗎？
    施衛(wèi)東：有影響。前兩年股價(jià)亂漲的時(shí)候，分析員就在研究我們匯率的情況。這兩年匯率比較穩(wěn)定了，相對(duì)好一點(diǎn)。但是市場(chǎng)又不好了。
    戚春偉：有沒(méi)有往風(fēng)電等其他行業(yè)上去轉(zhuǎn)？
    施衛(wèi)東：想要轉(zhuǎn)，沒(méi)那么簡(jiǎn)單。我們第一步想轉(zhuǎn)海洋工程(船型船廠買賣)。很多船廠海洋工程師是比較方便的。但是風(fēng)電轉(zhuǎn)移力度比較大。海洋工程概念很大，我們要做和船廠比較吻合的東西。
    被國(guó)資委全方位干預(yù)
    戚春偉：你認(rèn)為中國(guó)船舶的董事會(huì)的優(yōu)點(diǎn)和特色在什么地方？
    施衛(wèi)東：我認(rèn)為是中規(guī)中矩。央企的公司不會(huì)太差，因?yàn)橐獱砍兜胶芏嗑€，所以說(shuō)做到完全自主很難。董事會(huì)成員肯定要通過(guò)集團(tuán)公司或者國(guó)資委走程序來(lái)認(rèn)可。我們集團(tuán)的主要領(lǐng)導(dǎo)都在董事會(huì)里，這樣決策起來(lái)比較方便。拿到地方或者主題例會(huì)討論的話，基本上就行了。不像有些股東和二級(jí)分公司之間會(huì)有很多矛盾影響效率，比如航天、通信。
    戚春偉：現(xiàn)在集團(tuán)的班底有多少在？
    施衛(wèi)東：如果按照原來(lái)的話，幾乎是全覆蓋。這兩年陳總退了等等有很多變化，新的領(lǐng)導(dǎo)黨委書(shū)記、黨組織什么的都沒(méi)進(jìn)來(lái)。我們按道理應(yīng)該換屆了，但是我們現(xiàn)在人員還沒(méi)有準(zhǔn)備好。我們黨組書(shū)記等等這個(gè)月剛剛換的。有很多高層的經(jīng)理層還沒(méi)有完全退全。
    戚春偉：你們層面能感受到多少國(guó)資委的政策、干預(yù)？
    施衛(wèi)東：全方位干預(yù)。
    戚春偉：行政干預(yù)、股東干預(yù)，會(huì)有沖突的地方嗎？
    施衛(wèi)東：沖突肯定會(huì)有，但是有好有壞，沖一下又停了。國(guó)有企業(yè)在中國(guó)的環(huán)境里面還是有它生存的空間和余地。比如決策，國(guó)有企業(yè)決策很慢，民營(yíng)企業(yè)決策很快，想怎么樣就怎么樣。但有可能一拍問(wèn)題就拍下了。國(guó)有企業(yè)牽制很多，一個(gè)決策是經(jīng)過(guò)很多的論證。大的國(guó)有企業(yè)要達(dá)到最優(yōu)是很難的，但是達(dá)到最和諧最妥善是沒(méi)有問(wèn)題的。
    戚春偉：我看你們董事會(huì)也是比較大的一個(gè)董事會(huì)。一股獨(dú)大的情況下，沒(méi)必要這么龐大的董事會(huì)吧？
    施衛(wèi)東：我們還好，我們15個(gè)人。我們本來(lái)就13個(gè)人，5個(gè)獨(dú)立董事，后來(lái)增加了兩個(gè)名額給寶鋼。寶鋼已經(jīng)投了很長(zhǎng)時(shí)間了，如果在9月份流通了，它也肯定不拋。
    戚春偉：這種外部的董事能在內(nèi)部結(jié)構(gòu)上起到作用嗎？
    施衛(wèi)東：能。比如薪酬方面，它會(huì)發(fā)表意見(jiàn)。寶鋼作為一個(gè)大集團(tuán)，有自己的管理經(jīng)驗(yàn)。不過(guò)它也不會(huì)很尖銳，大家都是國(guó)有的大企業(yè)，不可能劍拔弩張，不像有些民企，大家都哄起來(lái)。